Options Bitcoin : 15 milliards expirent, l'envers du décor des chiffres

Ce vendredi marque l'échéance d'options Bitcoin totalisant près de 15 milliards de dollars sur Deribit, la principale plateforme d'options crypto. Cela représente environ 177 000 BTC. Bien que ce montant paraisse colossal, il est crucial d'en comprendre la nature.

Une option est un contrat donnant le droit d'acheter (call) ou de vendre (put) du Bitcoin à un prix défini, le prix d'exercice (strike), jusqu'à une date donnée. L'acheteur d'un call parie sur une hausse, tandis qu'un put couvre contre une baisse. Seules les options "dans la monnaie", c'est-à-dire celles qui sont profitables à l'échéance, conservent de la valeur ; les autres expirent sans valeur. Pour cette échéance trimestrielle, les paris haussiers sont majoritaires, avec environ 100 800 calls contre 76 200 puts recensés. Un ratio puts/calls de 0,76 indique une prédominance des calls, suggérant une anticipation majoritaire de la hausse.

Les 15 milliards de dollars représentent la valeur notionnelle des contrats, calculée en multipliant la quantité de Bitcoins couverte par le cours actuel. Cette somme ne quitte pas le marché. Seuls les gains réels des options profitables sont échangés. L'impact sur le cours provient principalement du "hedging" des teneurs de marché (market makers) qui ajustent leurs positions en Bitcoin pour neutraliser leurs risques. Ces ajustements peuvent créer des flux mécaniques qui influencent le prix.